創業者如何融資破局?|杭高投思享會

2019-05-20 09:33:111331

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對于創業者而言,融資始終是一件不容易的事。


對于已經創業或準備創業的你而言,要如何解決融資困境呢?接下來,讓我們來詳細梳理有關融資的知識,以便創業者能打通自己的融資經脈。


到底什么時候融錢?


首先,融資的節奏至關重要,什么時候啟動關乎你能否成功融資??梢運?,把握周期是創業者在融資時首先要思考的問題。這里涉及三個方面:


一、資本市場周期,這里指的是資本市場本身的情況。


如果資本市場特別好,投資人的口袋比較充裕,二級市場資本充裕。這時,投資人愿意給出一個高的價格。


以下圖為例,2013 年,創投經歷了一個低谷后,迅速開始反彈,原因包括,從那一年開始,大量的資金開始涌入投資領域,然后支撐創業公司去燒錢競爭,拔得頭籌。


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以出行領域為例,正是從 2013 年開始,補貼大戰愈演愈烈。在創業市場,各路諸侯包括那些原本不想融資的也被迫拿錢,加入補貼大戰,而投資人也樂于開出一個不錯的價格。


可以說,2013 年以后,市場變了,幾乎變成了一個融資驅動的市場。


二、行業周期。這里指的是行業本身發展情況及資本市場對于行業的看法。


創業者需要抓住行業窗口的時機。


比如,對于 O2O 行業而言,從 2011 年開始,迎來了一個爆發的周期。


從 2011 年到 2018 年,O2O 企業的市場規模由 2637.1 億增長到 15901.3 億,歸其原因是巨大的 O2O 市場需求讓更多的玩家進入這一賽道,讓這個行業迅速發展。如下圖:


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同時,O2O 行業成了一個風口,讓資本蜂擁而至,如下圖:


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由圖表可以看到,O2O 行業從 2010 年到 2015 年融資數量從 302 件激增到 3932 件。這意味著在行業周期內(或在風口)的相關企業更容易融資。


三、企業周期。這里指的是企業自身的發展情況。


如果企業處于上升期,剛推出新產品銷量不錯或用戶流量增長非常好時,那么企業融資時相對輕松一些。


創業者究竟何時融資呢?一個最基本原則是“不要等到賬面上的錢燒光了才去融資”,而是把握好資本的周期、行業的周期和公司發展的周期,讓資本為企業的發展錦上添花。


可以說,融資是為了更好的發展業務,更有效的達到下一個節點。


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公司的狀態應該被分為“融資”或者“不融資”兩種,一旦確認融資,就要在一段時間內把它當作一個全職工作來干。


天使階段至少劃撥 3 個月來專注融資,而不是有緣分就融資,隨便和投資人聊兩句。


原因有兩個,一是各輪次的融資本就應該配合業務發展,應該規劃在業務的進度之中,換言之,集中一段時間和資本方打交道,會讓整個融資過程更可控,融資結果也可以跟企業的財務狀況和發展節奏配合得更好;


二是集中約談投資人能夠相對集中的拿到投資意向書,便于創業者談判和挑選合適的投資方。


融資要關注公司里程碑節點。當企業發展到一定規模后,就需要進行融資,我們將從不同融資輪次來分析。


融資可以分為天使輪、A 輪、B 輪等。如何界定輪次,一般來說是根據企業發展的不同階段來確定。


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天使輪一般是產品初具雛形,甚至有了一些客戶訂單。之后,有了產品并且產品繼續迭代后是 pre-A 輪。


整個產品繼續完善迭代,整個銷售額差不多覆蓋兩三千萬量時,基本上這家創業公司到達 A 輪。


當公司整個發展非常完整,銷售額達到大幾千萬,并且開始盈利,準備大規模推廣時,差不多就到了 B 輪。


當企業達到一個里程碑后,或者說,完成一定的 KPI 后,開始融資就是比較合適的時間。


比如,從產品樣機都沒有到樣機出來就是一個里程碑的變化,這時候去融資是一個比較好的節點,也會加快投資人的決策。


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所以,一旦創業者準備開始融資,就要選擇一個合適的時間,在這個時間內集中密集的見一批投資人。


這樣,當各投資人給出投資意向時,基本上能在同一個時間內。這有助于創業者實現整個節奏的把控和一致性,也方便創業者統一比較各方案的優劣。


融資可以分為不同的階段,每個階段都有需要注意的事項。下面,我們來看一看融資不同階段需要注意的事項有什么。


融資不同階段的注意事項  


融資看似是一個沒法掌控的事情,實際上,它可以變成一個可掌控的項目,分為如下幾個階段:


第一:準備階段


創業者需要注意的是做好各方面的準備,包括心態準備、資料準備等。


換言之,融資是一個消耗體力和心力的過程,每天可能要見六、七個投資人,所以,你可以設置一個 3 個月的融資期,在這段時間內集中處理融資問題。


但實際上,從開始融資到融資到賬整個周期大概需要 8 個月左右。同時,創始人要梳理清楚自己的商業故事、運營數據、歷史沿革(比如訴訟、股權等)的問題。


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因此在融資前通常要準備 6 至 8 個月以上的運轉資金 。同時,創業者需要調整業務狀態, 以便在面對投資人時拿出至少有 3 個月的良好的業務數據可以參照。


當然,業務的數據模型要和故事相匹配,邏輯要完整,對于假設的一些基礎數據有更詳細的底層模型支撐。


同時,對于創業公司而言,需要注意的一點是現金為王。這意味創業者要隨時關注自己有哪些收入:收入入賬、收入到賬、支出、支出出賬等等,這樣可以做財務上不同的安排。


如果創業者需要在某個目標前資金一定要到賬,那就要有一個清晰的倒推的融資時間表。


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第二:選擇合適投資人的階段


融資本身就是一個售賣公司夢想、售賣股票的環節,需要對外去做推銷。這個階段需要注意是選擇合適的投資人,并控制好路演的節奏。


投資人的類型大有不同,比如美元投資人、產業投資人,不同投資人眼里看到的創業者是不同的。


而且,每個投資人有不同的偏好,選對了投資人往往事半功倍。


你可以通過 FA 找幾家基金,拿到市場檢驗一下,了解市場對故事和報價的態度。再根據投資人有挑戰性的問題等回顧復盤,及時調整與投資人的溝通策略。


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第三:投資意向書階段


這個階段有幾個注意事項:


一、估值很重要,但不要癡迷于估值,更多要看市場的環境。尤其在資本環境不太好的時候融到錢活下去才是最重要的。如果能拿到幾家公司 TS,那么可以從中選擇一個好的價格。


二、“丑話說前頭”。這意味著創業者要給投資人展示一個真實的自己,切不要過度包裝。


在盡職調查時,創業者的每一面都會曝光在投資人面前,如果把那些不好的部分遮掩起來,可能令投資人感覺你不誠實,從而否決對你的投資。


三、條款談判時要留空間,彼此相對舒服?;鵡誆坎皇且桓隼習寰霾?,所以,如果條款太死或估值定的過高,則可能被其他人否決。



第四:盡職調查階段


對于成熟的公司而言,盡調是一個相對流程化的事情,因為公司內部的各種數據、歷史沿革、法律都是比較健全的。


但對于初創公司還是有挑戰性的,創業公司經常遇見的問題是社保不正規、稅收不正規、歷史沿革有問題、股權結構有問題等。


創業者往往會對不足之處有所隱瞞,但這卻是大忌。一旦投資人發現盡職調查時所收集的信息和創業者在路演時陳述的不一致,就有極大可能否決這個項目。


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所以盡職調查的工夫要花在盡職調查之前,這意味著創業者要提前排雷,把股權架構等問題提早梳理清楚。


一旦一家投資人在這一過程選擇不投,那么,其他投資人也可能因為種種顧慮而選擇不投。


總之,在明白融資各個階段需要注意的事項后,你需要提前籌備相關事宜,以便自己以最好的狀態見投資人。


但是,有些創業者苦于沒有投資人渠道,接觸不到投資人,也不知道如何選擇投資人。接下來我們就來談一談怎么找投資人,怎么選投資人。


 怎么找投資人,怎么選投資人


首先,創業者往往通過海量發郵件的方式去打通投資人渠道,但這其實是一個比較低效的方式。


更有效的方式是通過朋友推薦投資人或者找 FA 幫忙。。找 FA會提高成功率。但是,核心故事, 尤其是戰略, 還是要靠創始人自己。


再或者,你可以通過參加相關的創業課程,來學習融資等創業知識,近距離的接觸投資人等專業人士。


其次,創業者需要判斷投資方到底是否靠譜?好的基金應該成為一面鏡子,幫助你的團隊發現問題。


還要考慮當你面臨逆境時,這個投資人是冷眼旁觀型,還是積極幫助型。(關鍵時刻不求幫忙,最起碼要不添亂)


你需要了解投資方能夠提供什么資源或者幫助,是否能協助你實現預期的里程碑?方式是你可以通過投資人的被投機構去做一些盡職調查。


另外,你還需要考慮這一輪融資和下一輪融資之間的關系。如果新老投資人之間有矛盾點的話,你會面臨很棘手的麻煩。


最后總結一下,融資需要創業者把握好時間點,提出合理的融資需求,再做出正確的選擇。


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杭州市高科技投資有限公司是杭州市政府授權杭州市科委出資成立并管理的國有投資公司,注冊資本22億元。旗下業務包括杭州市創業投資引導基金、天使投資引導基金、政策性擔保及其它投融資服務。公司被評為科技金融控股集團十強,名列中國備案創業投資企業管理資產第26位。



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